信用債炸鍋!700億芯片大牛股遭拋售 天齊自爆懸了

信用債炸鍋!700億芯片大牛股遭拋售 天齊自爆懸了

(原標題:信用債市場炸鍋!700億芯片大牛股遭拋售,天齊自爆也懸了)

一隻永煤控股債“躺倒”,引發債市血雨腥風。

11月13日,事情仍在發酵,其連鎖反應已經開始。

截至收盤,“19紫光02”大幅下挫20.01%,“18紫光04”也下跌16.96%,兩隻債券價格均不足20元。

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受母公司紫光集團債券暴雷影響,芯片大牛股紫光國微一度跌停,收盤跌超7%,4天時間市值蒸發超120億元,從700億暴跌到579億。

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信用債風險頻現

11月13日,信用債市場依舊驚魂未定。其中,跌幅超過10%的有三隻,分別是“19紫光02”、“18紫光04”和“PR河套債”。

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截至收盤,“19紫光02”,大幅下挫20.01%,緊隨其後 “18紫光04”也下跌16.96%,兩隻債券價格均不足20元。值得一提的是,大幅低於100元面值的債券,基本被稱爲垃圾債,可見市場對紫光債務兌付風險的擔憂。

評級機構中誠信國際近期發佈將紫光國微主體信用等級列入觀察名單及“18國微01”信用等級調降的公告。

這波債務風險的導火索源於河南煤炭國企永煤集團突然違約,引發信用債市場中垃圾債出現集體下跌。

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11月10日,永煤集團公告稱,因流動資金緊張,截至2020年11月10日終,該公司未能按期籌措足額兌付資金,“20永煤SCP003”已構成實質性違約。“20永煤SCP003”發行於今年2月12日,發行金額爲人民幣10億元。而就在違約前20天,永煤集團纔剛剛發行一期10億元的中票“20永煤MTN006”。

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CFETS債券數據顯示,“20永煤SCP005”最新淨價跌逾90%報8.47元,“20永煤SCP008”最新淨價跌近90%報10.01元。此外其他煤企債券也遭遇拋售,冀中能源“16冀中能源MTN001”跌超7%等。

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紫光國微4天蒸發120億

有債券圈內人士把永煤控股債事件稱之爲“黑天鵝事件”事件。現在這隻“黑天鵝”,已慢慢飛向其他行業。受母公司紫光集團債券暴雷影響,11月13日,700億半導體大牛股紫光國微大幅低開後僅10分鐘就閃崩跌停,不過並未封死跌停板。午後,據知情人士稱,北京銀行考慮爲紫光集團提供融資支持,以幫助紫光集團緩解債務償還的問題。紫光國微開始逐步拉昇,最終收跌7.42%,市值一日蒸發46億元,成交額超38億元。

至此,紫光國微的市值僅剩下579億元,4天時間裏股價最多跌超20%,按週五收盤價計算,4天跌幅18%,市值蒸發超120億元。

資料顯示,紫光國微是紫光集團旗下半導體行業上市公司,專注於集成電路芯片設計開發領域,是目前國內領先的集成電路芯片設計和系統集成解決方案供應商。在這之前,紫光國微股價翻倍。甚至在年中時曾一度一個多月暴漲150%,是今年的大牛股。

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天齊鋰業稱可能無法大額還債

無獨有偶,11月13日晚,天齊鋰業發佈重大風險事項進展公告,稱其有不能償還大額到期債務本息的風險。

天齊鋰業公告稱,併購貸款中的18.84億美元將於2020年11月底到期,佔公司最近一期經審計淨資產的179.35%。

不僅如此,天齊鋰業同時發佈的公告表示,控股股東天齊集團減持公司股票6418.69萬股,佔總股本比例的4.35%。

儘管公司已經向銀團正式提交了調整貸款期限結構的申請,但目前尚在審批中,存在貸款到期未能成功展期而公司無法及時、足額償付導致違約的可能性。

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此外,公司暫緩支付2020年內到期的部分併購貸款利息(截至目前,累計應付未付銀團併購貸款利息金額約4.71億元人民幣,佔公司最近一期經審計淨資產的6.76%)。如果公司未來在償付債務本息方面遭遇困難,公司的業務、經營業績、資金狀況、財務狀況及日常生產經營都存在受到重大不利影響的可能性。

11月13日,天齊鋰業股價收報24.58元,當日上漲2.12%,11月以來上漲24.14%。


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垃圾債下跌早已開始

實際上,不僅僅是這幾天,部分債券早已開啓下跌旅程。Wind數據顯示,自11月開始,短短10個交易日,“19紫光01”已下跌85.41%位居首位,緊隨其後“19紫光02”、“18紫光04”、“17紫光03”等下跌均超過60%。此外還有“16清控02”、“18渤金01”等下跌超過30%。

今年信用債違約情況

經營不善,流動性緊張,引發債券難以兌付成爲信用債最大的風險,必然會造成債券大跌。Wind數據顯示,今年以來已有110只債券發生違約,合計債券餘額爲1262.83億元。與去年全年184只債券違約,違約餘額1494.04億對比,今年全年數量上比去年大概率有較大幅度的下降,但規模上目前已相差不大。到年底,還有一個半月的時間,總體違約規模有可能超過去年,有望實現違約金額再創新高。

信用債如何投資?

一位外資機構債券投資經理對第一財經記者稱,永煤控股總體是比較難進入外資的可投資標的池。首先,非上市公司,信息難以獲得;其次,它並非省或省會的直屬企業,是省二級子公司,外資一般很難關注到這樣的企業。但比如冀中、豫能化這種層級高一點的外資有可能關注。他還透露,如果投資機構持倉集中,就會出現一隻債券違約、投資組合淨值大幅波動的情況,但持券非常分散的話,風險就會小很多。

有業內人士指出,要激活中國內地的信用債市場,這個市場的基建就必須跟上,評級的滯後以及債券條款、違約處置機制的不完善都將成爲這一市場長期發展的障礙。事實上,在永煤債宣佈違約後,其債券評級才被評級機構“斷崖式”下調。

國泰君安策略首席陳顯順認爲,信用債的大跌可能會影響市場整體的風險偏好,雖然市場是股債交易隔離,但因爲產業鏈傳導、信用收緊預期(社融/信貸數據可見苗頭),將聯動權益(A股)風險偏好下降。

但是在風險偏好下降的背景下,低風險特徵的股票可能會受益,即大家會爲業績確定的低風險公司買單。所以,儘管風險偏好下行但空間有限,市場仍然維持3100-3500點震盪格局不變。

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